涨涨涨！涨不停的金属“贵族”

12月

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11月30日上午，钯金再度刷新历史最高纪录，价格当前已经逼近金价，为十六年以来首次。在其它金属表现疲软之际，钯金的这波“操作”不禁让人眼前一亮。

金属中的“贵族”

钯金是铂族金属的成员，为银白色过渡金属。其具有极佳的物理与化学性能，耐高温、耐腐蚀、耐磨损，同时具有极强的伸展性。1803年，英国化学家沃拉斯顿在分离铂金时发现了钯，并赋予其姓名：Palladium。这个名字来源于1802年新发现的太阳小行星Pallas-Athena，是颗纪念古希腊神话中智慧及工艺女神雅典娜的行星。

作为世界上最稀有的贵金属之一，钯金在地壳中的含量约为一亿分之一，世界上只有俄罗斯和南非等少数国家出产，每年总产量不到黄金的5%。钯金与铂金、黄金、银同为国际贵金属现货、期货的交易品种，且历史上曾一度比铂金价格还高。2017年，钯金以超过50%的涨幅名列金属交易品种的冠军。自2016年以来，钯金的涨幅达到105%。

钯金是一种不可再生的稀缺资源，随着不断的开采和市场需求的提高，其未来价值还将逐渐体现出来。

优秀中的“独秀”

实际上，由于美元在今年一直保持强势姿态，贵金属整体表现并不出色，包括黄金、白银等都未能吸引投资者的关注。然而，钯金今年迄今却上涨了9%左右。

11月28日，美联储主席鲍威尔曾发表鸽派讲话，称政策没有预设路径，利率“略低于”中性区间，加息影响可能需一年左右体现。这一讲话刺激美元高位回落，使得黄金、钯金等贵金属价格上涨。

但众多分析师认为，钯金价格的爆发更多的是由于供应短缺。路透援引三菱分析师Butler称：“这是一个明显的需求超过供应的故事。钯金市场供应处于短缺状态已经达到六七年之久，导致市场极度吃紧。”但Butler也指出，随着价格迈向新高，钯金显然存在着短期回调的可能。

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper同样提到了供应问题，称：“市场仍然非常紧张……尽管我们看到看到中国汽车销量下滑以及美国汽车销售放缓，但钯金供应的潜在增长非常有限，且需求仍然强劲。”

贵金属咨询机构GFMS预计，2018年钯金将供给短缺132.7万盎司，且供不应求将持续至少两年。花旗集团也预计，钯金供应“极度紧张”，未来将出现更多产量缺口，明年上半年将涨至每盎司1300美元。

需求中的“焦点”

钯金在化学中主要用于制作催化剂，是航天、航空、航海、兵器和核能等高科技领域以及汽车制造业不可缺少的关键材料。在工业需求方面，钯金主要用于汽油车的催化转化器中，钯金产量约有3/4应用于汽油动力车的催化转化器，可把汽车尾气中90%的有害气体转化。随着全球汽车销量不断上涨以及排放标准的提高，钯金的催化剂需求大幅提升，在2015年之后钯金的催化剂需求已占80%以上，并对其他需求产生挤出效应，牙科、首饰以及其他工业需求逐年下滑。

钯金不仅可用于汽油车的催化转化器，也可用于日益流行的混合动力汽车。由于各大经济体，特别是中国致力于减排，执行更严格的汽车排放标准，新的汽车排放标准可能会推动对包括钯金在内的铂族金属的需求。世界铂金投资委员会负责人克利福德表示：“排放标准收紧与持续的汽车产量增长，这两大因素相结合，意味着中国的(相关)需求有很大的增长空间。”